5월 25일 (2022년 시장 폭락시기에 대박난 퀀트 헤지펀드들)

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https://on.ft.com/3LEmaCQ 퀸트 헤지펀드가 지난 10년 이후 죽어가면서 올해 대박을 터뜨렸다고… 헤지펀드 중 트렌드 팔로우 전략을 쓰는 펀드들이 올해 금리 급등세나 에너지 및 원자개 가격 급등을 이용해 많은 수익을 올린다.

2008년에도 유가 급등과 붕괴, 금융위기가 최저점에 이르렀을 때 주식 공매도로 많은 이익을 본 것과 비슷하다. 하지만 지난 10년간 꽤 배가 고팠지만 추세 추종으로 자금 조달이 어렵다고 판단한 거물은 펀드를 폐쇄하기도 했다.2

https://on.ft.com/3wJKbmy암호 외환 산업과 은행 및 운용 회사와 깊어지는 관계가 금융 안정성에 위협을 제기하면 ECB가 경고. 암호화 자산의 레버리지와 가상 통화 대출에 대한 조금씩 분석에서 이 같은 활동이 더욱 위험하다 복잡하게 하고 기존의 전통적 기관과의 상호 연결성이 높아지고 있다는 증거를 발견했다고 밝혔다. ECB는 암호 통화 거래량이 가끔 뉴욕 거래소와 유로권 국채 분기별 거래량과 비슷하거나 그 이상이라고 언급. 또 일부 거래소는 고객에게 대출을 제공하고 초기 투자의 125배까지 노출을 늘릴 수 있었다고 말했다. 다만 전통적인 금융 시스템에서 가능한 감염 경로의 전체 범위를 확인하지 못 했다.”Defi플랫폼의 암호 통화 신용은 지난해 14배 증가했고,거기에 갇힌 총 가치는 70bn유로에 그쳤고 이는 소규모 주변부의 유럽 은행과 동등한 수준이다”. 대출에 대한 담보를 다른 담보 대출에 대해서 다시 담보하면서 레버리지 한도를 위반할 가능성을 높인다. 3

https://on.ft.com/3LJ4QfR 달러 강세에 따른 환헤지 비용 증가로 일본 투자자들의 환헤지를 고려한 미국 10년물 실제 수익률은 1.32%로 떨어진다. 3월에 일본 투자자들도 미 국채를 매도. 3월 회계연도 끝에는 파는 경향이 있지만 예년에 비해 2.5배 크다고 한다. 중국도 4개월 연속 국채 보유량을 줄였다. 연준은 QT를 하면서 해외 투자자들이 국채 공급을 흡수하는 데 도움이 될 것으로 기대. 더 가파른 수익률과 달러 피난처가 더 높은 헤지 비용을 웃돌길 희망해야 할 것으로 보인다.4

https://on.ft.com/3wOLcLv밸류에이션 모델은 타이밍을 일러 주는 것은 아니지만 올해 초는 과거 분포의 95~99%에 속하는 정도로 극단적으로 높았다. 이익 성장이 좋을 때만 이런 밸류에이션이 유지 가능. 요즘 가격 하락을 감안하면 미국 주식은 더 높은 이율에도 불구하고 공정 가치에 근접한 것으로 보인다. 밸류에이션은 이전보다 극단적 아니라 경우에 따라서는 상당히 암울한 내재한 기대를 반영한다. 합의 전망이 밝은 때에 투자하는 것이 고통이 아닐지 모르지만 불편한 시나리오가 반영되는 때에 최고의 수익이 발생할 수 있지 않나!!!오랫동안 많은 나라에서 채무 자본 비용이 제로에 가깝다. 그래서 주식과 부채 시장에서 더 큰 리스크 감소를 조장하고 왔다. 그러나지렛대 사용이 높아지면 빈약한 수익을 창조하지만 레버리지로 큰 이익으로 키우는 경영자와 유능한 경영자를 구별할 수 있는 계기도 된다.